Finanzwirtschaftliches Risikomanagement

Dieses Lehrbuch bietet eine umfassende Einführung in das finanzwirtschaftliche Risikomanagement. Die Darstellung der konzeptionellen Grundlagen umfaßt neben einer entscheidungstheoretisch fundierten Betrachtung des Risikomanagements auch institutionelle Aspekte des Risikomanagements in Unternehmen. Die Messung, Bewertung und Steuerung von Marktrisiken und Ausfallrisiken bildet den Schwerpunkt des Buches. Im Bereich der Marktrisiken führt das Buch in die Bewertung von Optionen, Futures und Swaps ein, einschließlich des Value-at-Risk-Konzepts und der Steuerung von Marktpreisrisiken anhand von Hedgingstrategien. Die Ausführungen zu Ausfallrisiken umfassen sowohl die ex-post- als auch die ex-ante-Quantifizierung von Bonitätsrisiken mit traditionellen und neuen Methoden. Den Abschluß bilden Portfoliomodelle und die Nutzung von Kreditderivaten.

Einführung.- 1 Risikomanagement für Wirtschaftsunternehmen.- 2 Zum Aufbau des Buches.- 3 Grundlagen eines finanzwirtschaftlichen Risikomanagements.- 3.1 Begriffliche Grundlagen des Risikomanagements.- 3.1.1 Risiko und Ungewissheit.- 3.1.2 Systematisierung betrieblicher Risiken (Risikoarten).- 3.1.3 Finanzwirtschaftliches Risikomanagement.- 3.1.4 Finanztitel und Derivate.- 3.2 Funktionale Aspekte des Risikomanagements.- 3.2.1 Risikomanagement als Prozess.- 3.2.2 Grundzüge der Risikoanalyse und Risikopolitik.- 3.2.2.1 Identifikation finanzwirtschaftlicher Risiken.- 3.2.2.2 Grundlagen der Risikomessung.- 3.2.2.3 Shortfall-Maße und Value at Risk.- 3.2.2.4 Bewertung und Steuerung des Risikos.- II Marktrisikomanagement.- 1 Preisbildungsmodelle für Finanztitel.- 1.1 Finanzmathematische und finanzierungstheoretische Grundlagen.- 1.1.1 Finanzmathematische Grundlagen.- 1.1.2 Zinsdefinitionen, Zmsstrukturkurven und Theorien der Zmsstruktur.- 1.1.3 Arbitragefreiheit und vollkommene Finanzmärkte.- 1.2 Preisbildungsmodelle für Basis-Finanztitel.- 1.2.1 Grundlagen der Preisbildung bei Zinstiteln.- 1.2.2 Preisbildungsmodeile für Aktien.- 1.3 Preisbildungsmodelle für Derivate.- 1.3.1 Preisbildung bei unbedingten Termingeschäften.- 1.3.1.1 Charakteristika von unbedingten Termingeschäften.- 1.3.1.2 Cost-of-Carry-Ansatz.- 1.3.1.3 Forward Rate Agreements.- 1.3.1.4 Zinsfiitures.- 1.3.1.5 Indexterminkontrakte.- 1.3.1.6 Währungsterminkontrakte.- 1.3.1.7 Terminkontrakte auf Rohstoffe.- 1.3.2 Preisbildung bei Optionen.- 1.3.2.1 Charakteristika und Wertuntergrenzen von Optionen.- 1.3.2.2 überblick über Preisbildungsmodelle für Optionen.- 1.3.2.3 Präferenzabhängige Preisbildung bei Kaufoptionen.- 1.3.2.4 Preisbildung bei Optionen auf Basis des Black-Scholes-Modells.- 1.3.2.5 Preisbildung bei Devisen- und Zinsoptionen.- 1.3.3 Preisbildung bei Swaps.- 1.3.3.1 Charakteristika und Varianten von Swaps.- 1.3.3.2 Zinsswaps.- 1.3.3.3 Währungsswaps.- 2 Marktrisikoanalyse.- 2.1 Analyse des Zinsänderungsrisikos.- 2.1.1 Risiken bei Zinspositionen.- 2.1.2 Messung von Zinsänderungsrisiken.- 2.2 Analyse des Währungsrisikos.- 2.3 Analyse von Aktienkursrisiken und sonstigen Marktrisiken.- 2.4 Analyse des Unternehmensrisikos mit Value-at-Risk-Modellen.- 2.4.1 Grundkonzeption von Value-at-Risk-Modellen.- 2.4.2 Varianten von Value-at-Risk-Modellen.- 3 Marktrisikopolitik.- 3.1 Risikopolitik für Zinsänderungsrisiken.- 3.1.1 Durationbasiertes Zinsrisikomanagement.- 3.1.2 Risikosteuerung mit Zinsfiitures und Zinsoptionen.- 3.2 Risikopolitik für Währungsrisiken.- 3.2.1 Risikosteuerung mit Währungsfütures und Währungsoptionen.- 3.2.2 Risikosteuerung mit Währungsswaps.- 3.3 Risikopolitik für Aktienkursrisiken und sonstige Marktrisiken.- 3.3.1 Risikosteuerung mit Futures und Optionen auf Aktien und Indizes.- 3.3.2 Risikosteuerung mit Commodity und Equity Swaps.- 3.4 Risikopolitik mit Value-at-Risk-Modellen.- 3.5 Empirische Relevanz einzelner Instrumente.- III Kreditrisikomanagement.- 1 Einführung.- 2 Kreditrisikoanalyse: Identifikation und Messung von Kreditrisiken.- 2.1 Identifikation von Kreditrisiken.- 2.1.1 Definition des Kreditrisikos: Finanzierungsrisiko in Fremdfinanzierungsparten.- 2.1.2 Bestandteile und Arten des Gläubiger- oder Kreditrisikos.- 2.1.2.1 Informationsrisiko in der Verhandlungs- und Entscheidungsphase.- 2.1.2.2 Delegationsrisiko in der Vertragsphase.- 2.1.2.3 Betroffenheitsrisiko in der Abwicklungsphase.- 2.2 Traditionelle und neuere, praxisorientierte Verfahren zur Messung des Kreditrisikos.- 2.2.1 Einführung.- 2.2.2 Traditionelle Verfahren: qualitative Präskription.- 2.2.3 Neuere Verfahren: quantitative Deskription und Objektivierung.- 2.2.3.1 Uni- und multivariate Diskriminanzanalyse.- 2.2.3.2 Regressionsanalyse.- 2.2.3.3 Künstliche Neuronale Netze.- 2.2.3.4 Weitere Verfahren: Mustererkennung, Expertensysteme und genetische Algorithmen.- 2.2.3.5 Objektiviertes, quantitativ ausgerichtetes Scoring und Rating.- 2.3 Theoretische Ansätze zur Messung des Kreditrisikos.- 2.3.1 Emführung.- 2.3.2 Untemehmenswertorientierte Ansätze.- 2.3.3 Intensitätsbasierte Ansätze.- 2.3.4 Portfoliorisiken.- 2.3.5 Zwischenresümee der modelltheoretischen Analysen in der Praxisanwendung.- 2.3.6 Besonderheiten bei der Identifikation und Messung von Länderrisiken.- 3 Kreditrisikopolitik: Bewertung und Steuerung von Kreditrisiken.- 3.1 Einführung.- 3.2 Bewertung und Preisgestaltung einzelner Verträge.- 3.2.1 Das Konzept des Expected Loss.- 3.2.2 Exkurs: Vertragliche Vereinbarungen zur Begrenzung von Gläubigerrisiken.- 3.2.3 Das Konzept des Unexpected Loss.- 3.2.4 Pricing-Strategien.- 3.3 Bewertung und Preisgestaltung des Kreditportfolios.- 3.3.1 Zusammenhang von Expected Loss und Unexpected Loss im Portfoliokontext und Zeiteffekte.- 3.3.2 Portfolio Expected Loss und Portfolio Unexpected Loss.- 3.3.3 Risk Contribution und nicht diversifizierbares Risiko.- 3.4 Risikoadjustierte Performancemessung.- 3.5 Instrumente zur Steuerung.- 3.5.1 Emführung.- 3.5.2 Verbriefimg von Kreditforderungen.- 3.5.3 Kreditderivate.- 3.5.4 Schlussfolgerungen und Ausblick zum Handel mit Kreditrisiken.- 3.6 Kreditrisikokontrolle: Monitoring und Work-Out.- IV Weitere Aspekte des Risikomanagements.- 1 Cross Risk: Zur Integration von Marktrisiken und Kreditrisiken.- 1.1 Einführung.- 1.2 Ansätze zur Quantifizierung des Risikoverbundes ohne Berücksichtigung von wechselseitigen Abhängigkeiten.- 1.3 Ansätze zur Quantifizierung des Risikoverbundes unter Berücksichtigung ausgesuchter einzelner Interdependenzen.- 2 Institutionale Aspekte des Risikomanagements.- 3 Empirie: Risikomanagement in der Wirtschaftspraxis.- Stichwortverzeichnis.