Testing Static Trade-Off Pecking Order Models of Capital Structure
Lingua: inglese
Editore: Forgotten Books, 2024
- Brossura
- Nuovo
Da: Forgotten Books, London, Regno UnitoForgotten Books
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Print on Demand. In this book, the author devises a rigorous method for testing two competing theories of capital structure, the static trade-off theory and the pecking order model. These tests provide conclusive evidence in favor of the pecking order model, demonstrating that debt ratios are primarily driven by the internal financial deficit of a firm as opposed to an optimal debt ratio. The author challenges conventional wisdom by exposing the weaknesses of standard target adjustment models and highlights the superiority of the pecking order model in explaining the dynamics of capital structure. This book offers significant theoretical and empirical contributions to the field of corporate finance, providing valuable insights for academics, practitioners, and students seeking a deeper understanding of debt policy. This book is a reproduction of an important historical work, digitally reconstructed using state-of-the-art technology to preserve the original format. In rare cases, an imperfection in the original, such as a blemish or missing page, may be replicated in the book.…
Codice articolo 9781333264765_0
- Titolo
- Testing Static Trade-Off Pecking Order Models of Capital Structure
- Autore
- Lakshmi Shyam-Sunder, Stewart C. Myers
- Editore
- Forgotten Books
- Anno di pubblicazione
- 2024
- Condizione
- New
- Tipo di libro
- print-on-demand item
- Rilegatura
- Paperback
- Lingua
- inglese
- ISBN 10
- 1333264763
- ISBN 13
- 9781333264765
- Cataloghi dei venditori
- Business
The theory of capital structure has been dominated by the search for optimal capital structure. Optimums normally require a trade-off, in this case between the tax advantages of borrowed money and the costs of financial distress when the firm finds it has borrowed too much. A value-maximizing firm would equate this benefit and cost at the margin, and operate at the top of the curve in Figure 1. The curve would top out at relatively high debt ratios for safe, profitable firms with plenty of taxes to shield and assets whose values would escape serious damage in financial distress. This static trade-017 theory quickly translates to empirical hypotheses. For example, it predicts reversion of the actual debt ratio towards a target or Optimum, and it predicts a cross-sectional relationship between average debt ratios and asset risk, profitability, tax status and asset type.
Several pounds of empirical literature have been guided by such hypotheses. Most of these studies have supported the static trade-off theory. That is, they have rejected the null, and shown some statistically significant coefficients consistent with the theory. However, none of these papers has systematically compared the explanatory power of their fitted equations with alternative explanations of financing behavior, and none has checked whether their equations could seem to work even when actual financing is driven by other forces. That is, they have not checked the power of their tests against alternative hypotheses.
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